麦克（kè）尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物（wù）

       麦克尔‧普里斯是美国价值型基金经理人中（zhōng）的传（chuán）奇人物。美国（guó）《纽（niǔ）约时报》（2006年）评出（chū）的全球十大顶尖基金（jīn）经理人之（zhī）一。1975年加入海涅证（zhèng）券后（hòu）成为共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理（lǐ）的四支基金20年间成长了2600倍，其中旗舰（jiàn）基（jī）金－共（gòng）同（tóng）股份基金在20年间（jiān）平均年报酬率（lǜ）达20%，比同时期S&P500指（zhǐ）数的表现高出5个百分点，并超越（yuè）美国成长型基金及收益型基金（jīn）表现的（de）平均值达7个百分点。

       麦（mài）克尔‧普里斯以（yǐ）价值（zhí）投资著称，尤其喜爱复（fù）杂的交易，如（rú）并（bìng）购（gòu）、合并、破产、清（qīng）算等可以利用超低价买进被市（shì）场（chǎng）严（yán）重低估的资产，参与的并购（gòu）案不计其（qí）数，有许（xǔ）多是（shì）投资史上知名的大事，如（rú）西尔（ěr）斯、柯达（dá）、梅（méi）西（xī）百货及大通银行和华友银行的（de）合并等。

投资法则（zé）

麦克尔‧普（pǔ）里斯是（shì）典型的价（jià）值投资者，他认为只（zhī）要做对（duì）下列三件事，价值投（tóu）资即可成功（gōng）：

1.股价低于资产价值

2.公司（sī）经营（yíng）阶层持股越（yuè）高越好

3.干净（jìng）的（de）资产负债表，负债（zhài）愈（yù）少愈好

      选（xuǎn）股标准:股（gǔ）价小于每（měi）股净值;董监（jiān）事（shì）持股比例大于市场平均值;负债比例低（dī）于市场（chǎng）平均值，且负债比例低于20% (20%为可自由更动标准)。

使用限制:由于本方法使用市（shì）场平（píng）均值做为筛选标准（zhǔn），建议在样（yàng）本选取上，以所有个股为（wéi）样（yàng）本，并请注意：大部份高科技股（gǔ）可（kě）能无法（fǎ）符（fú）合（hé）此方法的标准，(麦克尔‧普里斯自承（chéng）其无（wú）法评估高（gāo）科技股的（de）价值（zhí）)，而在选股程序完成后，自行评估（gū）选（xuǎn）股结果公司之隐藏（cáng）资产价值，以分辨出个股之间价值的差异，因为此部份的价值无法以客观量（liàng）化的数（shù）据显示。

麦克尔（ěr）普里斯选股原则

投资模式指标	指标判断（duàn）标准	指标采取年限
低估值成长（zhǎng）股	BP>股价	连续8年
资产负债率	小于15%	连续10年（nián）

马（mǎ）克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资（zī）教（jiāo）父

       马（mǎ）克·墨比尔斯研究新兴市场的（de）股（gǔ）票已经有三十年的经验。1997年、1998年连续被（bèi）路透社选为"年度最佳全球基（jī）金经理"。1998年、1999年（nián）连（lián）续被美（měi）国Money杂志选为"全球十大投（tóu）资大师（shī）"之一，被《华尔（ěr）街（jiē）日报》誉为"新兴市（shì）场教父"。其研究（jiū）团队（duì）被英国"国（guó）际财富（fù）管（guǎn）理"基金杂（zá）志（zhì）评选为"2001年最佳新兴市场（chǎng）股票（piào）研究团队"。马克·莫比尔斯管理（lǐ）的邓普（pǔ）顿新兴市场基金长期以来（lái）拥有出色的投资业绩。

       著有（yǒu）《获利护照（zhào）-通往海外（wài）投资致富之道》

投资（zī）法（fǎ）则

法则一（yī）：当每个人（rén）都想进场时，就是出场时点；当每个人都急着（zhe）出场时，就是进场时点（diǎn）。

马克·墨（mò）比尔斯认为最（zuì）好的出场方式就是（shì）—在股市高档时，慢慢地（dì）、逐步地分批赎回。不要等市场（chǎng）下跌时才恐（kǒng）慌性抛售。另一方面（miàn），当（dāng）每（měi）个人（rén）都想出（chū）场时，就是进（jìn）场时机，因为（wéi）在恐慌性抛售下，具（jù）有投资价值的股票，可（kě）能出现被低估的价（jià）格。

法则二:你最好的保护就是分散投资。

投资应该是无国界的，只要是具有获利潜力的（de）公司（sī），都应该列入自己的投资组合当中，如（rú）此（cǐ）才能够达（dá）到分散单一股票或是单一国家（jiā）的（de）景气循环风险，分散投资体质佳的股票，便是最好的（de）保护。

法（fǎ）则三:经营团队的素质，是（shì）选股投资的（de）最（zuì）高标准（zhǔn）。

马克·墨比尔（ěr）斯认为，人的因素-经营团队的素质，决定了该（gāi）上市公司未来（lái）成（chéng）长获（huò）利空间，而在分析经营（yíng）团队时（shí），深（shēn）入的拜（bài）访，了解经营团队的经（jīng）营（yíng）理念、营运目标、甚至于人格特质，以及各产业（yè）的挑战（zhàn），是几项（xiàng）重要的观察因（yīn）素。

法则四：用FELT选择（zé）股票（piào）或股市投（tóu）资（zī）。

所谓（wèi）FELT就是（shì）-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任（rèn）何股票投资任何股票或股市之前，都应该审视-股价是（shì）否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上（shàng）市公司财务报表是否透明(Transparent)。

法则五：下跌（diē）的市场终究（jiū）会回升，如果你有（yǒu）耐心，就不需要（yào）恐慌（huāng）。

马克·墨比尔斯发现如果（guǒ）能将投（tóu）资眼光放长，“风（fēng）险的（de）最终价值”--承担风险通常（cháng）能有不错的回报。

法则六：以资产净（jìng）值（zhí）（NAV）判（pàn）断是否（fǒu）值得（dé）投资。

在考量一个投资标的是否值得投（tóu）资时，可以该投资标的之总（zǒng）资产价值减去总（zǒng）负债所得的净值（zhí），除以发行在外的股数；如果此一数值（zhí）高于当（dāng）前股价（jià），则表示该（gāi）投资标的低估（gū）（undervalued），股（gǔ）价具有上扬（yáng）潜（qián）力，是一值得（dé）考虑之标的物；反之则否。

法则七（qī）:选择投资标的（de）时，如果（guǒ）只靠技术分析等的投资方法往往会误判情势，必（bì）须辅以实际的田野（yě）调查。

如果（guǒ）只靠技（jì）术分析（xī）等的投资方法可（kě）能无法掌握全盘（pán）局势，必须透过实际的（de）调查访（fǎng）问才能迅（xùn）速因应变局。因（yīn）此，投资据点遍布（bù）全（quán）球重要（yào）金融（róng）市场的国际（jì）性（xìng）投（tóu）资集团才能有效掌（zhǎng）握全球金融（róng）情势（shì）的脉动。

马克（kè）墨比（bǐ）尔斯选（xuǎn）股原（yuán）则

投资模式指标	指标判（pàn）断标（biāo）准（zhǔn）	指标采取年限
资产净值策略	上（shàng）一年（nián）度BPS>股价（前复权）	60个（gè）交易日
估值衡量策（cè）略	PB<1,负债率<1,净利润同比增（zēng）长率>5%;PE逆向排序；	100个交易日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交（jiāo）易日（rì）

 

菲利普‧费雪--成长股（gǔ）投资策略之父（fù）

       现代投资理论的开路先锋之（zhī）一，成长股投资策略之父，教父级（jí）的投资大（dà）师，华尔街极（jí）受尊重和推崇的投（tóu）资家之一。

 费雪毕业于斯（sī）坦福大学（xué）商学院，作为一名一流的投资（zī）大师（shī），异（yì）常低调（diào）,很（hěn）少接受采访。

 著有《怎样选择成（chéng）长股》

投资法则

一、这家公司的产品或服务有（yǒu）没有充分的市埸潜力──至（zhì）少几年（nián）内营（yíng）业额能（néng）大幅成长（zhǎng）。

二、管（guǎn）理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前（qián）有（yǒu）吸引力（lì）的（de）产品线成长潜力利（lì）用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。

三、和公司（sī）的规模相比，这家公司的研发努力，有多（duō）大（dà）的效果？

四、公司有（yǒu）没有高（gāo）人一等（děng）的销售组织？

五、公司的利润（rùn）率（lǜ）高不高？

六（liù）、公司做了什么事，以维持或改善利润（rùn）率？

七、公司的（de）劳资和人事关系好（hǎo）不好？

八、公司的高（gāo）阶主管关系很好吗？

九、公司管理阶层深度够吗（ma）？

十、公司（sī）的成本分析和会计纪录做（zuò）得好吗？

十（shí）一、是不是有其它的（de）经营层面，尤其是本行业（yè）较为独特的地方（fāng），投资人能得到（dào）重要的线索，晓得（dé）一家公司相对于竞争同业，可能（néng）多突出？

十二、公司有没有短（duǎn）期（qī）或长期的（de）盈余展（zhǎn）望？

十三、在（zài）可（kě）预见的将（jiāng）来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以（yǐ）取得（dé）足够资金（jīn），使得发行在外的股票增加，现有持股人的利（lì）益将（jiāng）预（yù）期的成长而大幅受（shòu）损（sǔn）？

十四、管理阶层是否报喜不报忧（yōu）？

十五、管理阶层的（de）诚信正直（zhí）态度是否（fǒu）无庸置（zhì）疑？

费雪（xuě）认为，股票投资（zī），有时难免有（yǒu）些地（dì）方需要靠（kào）运气，但长期而言，好运、倒（dǎo）霉（méi）会相抵（dǐ），想要（yào）持续成功，必须（xū）靠技（jì）能和（hé）运用良（liáng）好的原则。

投资心得

（1） 投（tóu）资目标应该是（shì）一家（jiā）成（chéng）长公（gōng）司，公司应（yīng）当有按部就班的计（jì）划使盈利（lì）长（zhǎng）期大幅成长，且内（nèi）在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费（fèi）雪投（tóu）资哲学的（de）重（chóng）点。盈利（lì）的高速增长使得股价格相对而言愈（yù）来愈便宜，假如（rú）股价（jià）不上升的话。由于股价最终反映业绩变化，因此买进成长股一（yī）般而言，总是会获丰厚利（lì）润。

（2）集（jí）中全力（lì）购（gòu）买（mǎi）那些失宠的公司。这（zhè）是指因（yīn）为市场走势或当时（shí）市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的（de）价值，此时则应该断然买进（jìn）。

（3）抱牢股票直到公司（sī）的性质从根本发生（shēng）改变，或者公司成长到某个地步后，成（chéng）长（zhǎng）率不（bú）再能（néng）够（gòu）高于整（zhěng）体经济（jì）。

（4）追求资本大幅成长的投资人，应淡（dàn）化股（gǔ）利的重要性。成长（zhǎng）型的（de）公司，总是（shì）将大部分盈（yíng）利投入到新（xīn）的（de）业务扩张中去。

（5）为（wéi）了赚（zuàn）到厚利（lì）而投资，犯下若干错误是（shì）无（wú）法避免的成本，重要（yào）的是尽快承认错误。学会避免重蹈覆辙。

（6）真正出色的公司数（shù）量相当少，当其（qí）股价偏低时（shí），应充（chōng）分把握机会，让资（zī）金集中在（zài）最（zuì）有利可图的股票上（shàng）。

（7）卓越的普（pǔ）通（tōng）股管理，一个基本要素是（shì）能够不盲（máng）从当（dāng）时的金（jīn）融圈主（zhǔ）流意见，也不会只为了反（fǎn）其道而行便排斥（chì）当时盛行（háng）的看法。在你的判（pàn）断结（jié）果告诉你，你（nǐ）是对的时候，要学会坚持。

（8）投资普通股和（hé）人类其他大部分活动领域（yù）一样，想要成功，必须（xū）努力工作，勤奋（fèn）不懈，诚信（xìn）正直。

菲（fēi）利普费（fèi）雪选股原则

投资模式（shì）指标	指标判断（duàn）标（biāo）准	指标采取年限
营业（yè）收入同比增长率	营收同（tóng）比增长率>20%;营（yíng）收正向排序	连续8年
销售利（lì）润增（zēng）长率	销售利润3年复合增长率为正（zhèng）	连续8年
每股盈余公积（jī）	每股盈余公积>0.6元（yuán）	连续8年
营业成本率	营业成本率<60%	连续8年（nián）