广州（zhōu）岭南集团控股股份（fèn）有限公司(SZ000524)（下称（chēng）“岭南控股（gǔ）”或“公（gōng）司”）是1993年11月18日（rì）在深交所主板挂牌（pái）的上市企（qǐ）业，是岭南集团大（dà）旅游（yóu）产业运（yùn）营（yíng）整合平台、品牌业务创新发展平台、投融资管理资本平台。公（gōng）司是34家A股旅游类上（shàng）市公司中（zhōng）以旅行社、住宿（xiǔ）业（yè）为主业的代表，是集商旅出行、住宿、会（huì）展（zhǎn）、景区、汽车服务等（děng）业务为（wéi）一体的综合性旅（lǚ）游集团。

（一）从财务数（shù）据来看

1、受（shòu）疫情冲击明显，收入（rù）利润下滑。疫情（qíng）三年营收和净利润下滑幅度较大，2022年持续（xù）下滑，公司受疫情和政（zhèng）策冲击较为明显。公司最大的收入和利润（rùn）来源依托旅（lǚ）行社运（yùn）营业务（出入境、国内），受疫情和政策影响，收入大幅下滑；公司第二大业务为酒店经营和酒店管理，同样面临疫情（qíng）冲击，2022年酒店经营收入贡献最大，为53.48%，但毛利（lì）率仅（jǐn）有6.96%。后续出行市场（chǎng）信心逐（zhú）步修复（fù）叠加积（jī）压（yā）的出行需（xū）求释放，有望带动公司商旅出（chū）行业务恢复。

2、资（zī）产较为健康。2022年资产负（fù）债率低，为31.06%；货币资金占总资产比例高，为 36.84%，有息（xī）负债率低于5%，举债成本低（dī），造血能力强。

3、现金近三（sān）年表（biǎo）现（xiàn）较差，但现金（jīn）较充（chōng）足。2022年期末现金及现金等价物余额（é）为（wéi）10.86亿元。虽然公司连（lián）续三年净现（xiàn）金流为负，但得益（yì）于前期（qī）积累，现（xiàn）金较充足（zú）。

4、具有一定财务（wù）风险。公司连续（xù）三年扣非净利润为负值，净利润连续三年下降且（qiě）为负值，营（yíng）收（shōu）连续（xù）三（sān）年下滑。ROE和（hé）ROIC表现较差，连续（xù）三年为负。

      （二）从市场需求来看

2022年全球旅游业的复苏受到了多重影响，其中最重要（yào）的（de）是疫情的（de）影（yǐng）响。根据国（guó）家统（tǒng）计局的数据，2022年全国旅游接待人数为25.3亿人次，同比下（xià）降（jiàng）22.1%，旅游收入20444亿（yì）元，同（tóng）比下降30.0%。全国旅游市场（chǎng）需求仍未恢复，对于岭（lǐng）南控股来说，下（xià）滑（huá）是趋（qū）势。2022年，公司未恢复（fù）出（chū）入境旅游组团业务的运营，且国内国际商旅活动（dòng）与（yǔ）居民出行减少，公（gōng）司（sī）的商旅出行业（yè）务（旅（lǚ）行社业务（wù））及住（zhù）宿业务（酒店业务）的经营受到较大（dà）程度（dù）影响（xiǎng）。

从公司十年的营收和利润也可（kě）以看出（chū），2016和2020年是公（gōng）司的两个（gè）重（chóng）大转（zhuǎn）折点，2016年（nián）收购股（gǔ）权（购买广州花园酒店有限公司100%股权及中国大（dà）酒店（diàn）100%股权，购买广之旅 90.45%股权）使得公（gōng）司规模大幅度提高，增强了公司的竞争（zhēng）力（lì），从此一路高歌（gē），2019年营（yíng）收及净利润（rùn）均达到峰（fēng）值。第（dì）二（èr）个转折点（diǎn）就是疫情猝不及防的爆发，净利润连续（xù）三年为负，营收（shōu）连续（xù）三年低于20亿元（yuán）。

对于不（bú）可抗力，积极布局多元业务，不墨守成规或许也是（shì）一种抵抗风险（xiǎn）的手段（duàn）。为应（yīng）对（duì）宏观（guān）环境影响和外部因素的冲击，公司采取（qǔ）各项积（jī）极措施，以创新业务蓄能，在创新供给、融合提（tí）效、多元并举、布局（jú）深耕等方面呈现出新的成（chéng）效。在商旅出行业务方面，积（jī）极拓展省内游、周边游市（shì）场，并发力湖北、贵州等（děng）地旅游业务，以露营、研学（xué）、非遗等热点（diǎn）元素带动客源（yuán）增（zēng）收；住（zhù）宿业务方面，持续（xù）品牌输出和管理扩张，管理规模不（bú）断扩大，2022年新增拓展项目25个，新增管（guǎn）理客房5,261间（jiān）。接下（xià）来公（gōng）司仍需要加强市（shì）场调研（yán），把握（wò）市场需求（qiú）变化，调（diào）整产品和服务的结构，提高市场竞争力。同时，公（gōng）司还需要加强成本（běn）管控，提高经营效率（lǜ），增强盈利能力。 

      （三）从旅（lǚ）游业态升级来（lái）看

       从岭南控股（gǔ）的业务结构来看，其主要业务包（bāo）括（kuò）旅（lǚ）行社经营、酒店经营和酒店管理（lǐ）业务，从（cóng）公司的营业收入来看，2022年酒店（diàn）业务（wù）对公（gōng）司的营收贡献最大，其次（cì）是旅行社业务（wù）。公司虽然在（zài）市场（chǎng）上（shàng）占有一定份额，但总体来说（shuō）两大业务还有一定提升空间（jiān），转型升级（jí）也非常（cháng）必要。

疫情让旅行社业务大幅度削减，在这个过程（chéng）中消费需求已悄然发生变化（huà），游客需要个性化和定制化的旅游，组团式（shì）旅行社也迫切面临转型升级，变革（gé）是必要的，岭南控股（gǔ）发力还不够。疫情（qíng）三年公司的投资比较保守，2022年的（de）投资重点（diǎn）是新（xīn）增定（dìng）期存款2亿元。随着（zhe）科技和互联网的快（kuài）速发展，传统的（de）旅游业态正在逐渐被数字（zì）化、智能化的旅游（yóu）业态（tài）所替代。例如，智（zhì）慧旅游、在线预订、虚拟现实等新型业态正在迅速兴起。岭南控股需要关（guān）注旅游（yóu）业态的升级和变革（gé），不断创新，跟随潮流（liú），提高（gāo）企业的竞争力。

1、发力发展多元（yuán）化业务。公司（sī）需（xū）要根据市场（chǎng）需求和消费者需（xū）求，积（jī）极拓展（zhǎn）旅游相关（guān）的（de）衍生业（yè）务（wù），在吃住行（háng）游购娱（yú）和旅行社上布局自（zì）己擅长的细（xì）分领域，也可以考虑通过战略合作（zuò）或兼并收（shōu）购等（děng）方式，快（kuài）速扩大业务规（guī）模和提升竞争力。

2、注重风险控制。公司需要注意旅（lǚ）游（yóu）行（háng）业的市场波动性和政策风险，积极布局多地区和多产品线的业务，以（yǐ）分散风险和（hé）提（tí）高抗风险能力。同时，要加强对供应商和客户（hù）的管理和（hé）合作，减少因（yīn）客户违约或（huò）供应商失（shī）信等因素造成的（de）经营风险（xiǎn）。

      3、加快智能（néng）化（huà）转型。旅游业也在不断引入新技（jì）术（shù），提升游（yóu）客体验和（hé）营销效果。技术创（chuàng）新可以（yǐ）为旅游企业带（dài）来更好的竞争（zhēng）优势（shì）和盈利能力。旅游业逐（zhú）渐（jiàn）数字化和智能化，岭南控股需要（yào）充分发挥信（xìn）息技术和智能技（jì）术在旅（lǚ）游业（yè）中（zhōng）的作用，加（jiā）快数字化转型（xíng）和创新。例如，可以利用大（dà）数据技术进行旅（lǚ）游市场（chǎng）的分析和（hé）预测，提高（gāo）旅游（yóu）产品的精准度和适应性；可以采用人（rén）工智能技术实现智能导游服务，提高旅游体验的个（gè）性化和舒（shū）适度。